Cuelgo a continuación el guión del directo y bibliografía de interés. 🎙 GUIÓN DEL DIRECTO ¿Quiénes son los referentes en España sobre Cartera Permanente? 👉 Carlos Santiso 👉 Rafael Ortega 👉 Jesús Arroyo 👉 Alejandro Álvarez ¿De dónde surge la idea de la Cartera Permanente? Se atribuye a Harry Browne Coetáneo junto con: 👉 John Bogle 1 👉 Harry Markowitz: 2 1 Padre de la inversión pasiva 2 Premio Nobel de Economía. Desarrollo de la teoría de las fronteras eficientes, estudio de carteras desde la gestión del riesgo. Padre de la gestión actual de carteras ¿Qué perfil de inversor era Harry Browne? (La gran broma de la Cartera Permanente) Trader y especulador. En base a toda la experiencia acumulada fue capaz de condensar todo su conocimiento sobre mercados y ciclos en una herramienta simple y versátil. ¿Cuál es la filosofía de una Cartera Permanente? 6 Puntos clave: 👉 Buen desempeño en cualquier escenario 👉 Preservación del capital 👉 Protección contra la inflación 👉 Simplicidad 👉 Perfil conservador 👉 Asume que no se puede saber qué ocurrirá en los mercados 1 1 Por ello, se trata de una cartera con diversificación estructural donde se establecen unas pautas de ejecución (No hay que pensar) ¿Qué comportamiento histórico ha tenido una Cartera Permanente? 3 aspectos clave: 👉 Rentabilidad histórica de un 4% además de inflación 👉 Caída máxima entre 15% - 20% 👉 Alta capacidad de recuperación tras caídas (Periodo Underwater) ¿La Cartera Permanente es una ciencia exacta? La Cartera Permanente ha ido evolucionando a lo largo del tiempo. De hecho, en sus inicios no existía todavía: 👉 La inversión pasiva (Indexación, ETF) 👉 La inversión inmobiliaria en bolsa Aunque hay unos principios básicos que se toman como “Reglas de oro”, cada inversor adapta este estilo de inversión a su perfil y manera de ser. (Los puristas de la Cartera Permanente) A partir de cierto punto se podría decir que “Eso ya no es una Cartera Permanente”. Obviamente se tiene que marcar algún tipo de frontera, pero no es más que una etiqueta. Lo importante es conocer los principios y actuar con conocimiento de causa. (No hay 2 Carteras Permanentes iguales) ¿Cuál es la composición de una Cartera Permanente? Está compuesta por 3 activos principales: 👉 Renta fija gubernamental 👉 Renta variable 👉 Oro La cuarta pata es la liquidez, que también se considera activo. Se entiende por liquidez también a los equivalentes: 👉 Depósitos 👉 Fondos de mercado monetario 👉 Renta fija de corto plazo 2 reglas indispensables: 👉 Activos históricamente descorrelacionados 👉 Activos lo más volátiles posibles (Tiene una semejanza a la cartera Renta fija - Renta variable de John Bogle, pero añade un tercer activo descorrelacionado para una mayor diversificación) ¿Por qué es importante maximizar la volatilidad de los 3 activos principales? Esto es contraintuitivo, pero es la llave maestra para entender el estilo de inversión: Activos descorrelacionados + Activos volátiles = Cartera estable ¿Cómo consigo volatilidad en los diferentes activos? En el caso de bonos gubernamentales: 👉 Vencimientos o duraciones largas (Diferencia entre vencimiento y duración) En el caso de oro: 👉 Nada relevante, es un activo de por sí volátil En el caso de acciones: 👉 Baja capitalización 👉 Crecimiento 👉 Momento ¿Activos locales o globales? Originalmente la Cartera Permanente era 100% americana, por ser el país nativo de Harry Browne y porque en aquella época las empresas eran más locales. Se podría trazar el paralelismo de una cartera 100% europea en nuestro caso, pero hay cosas que han cambiado: Actualmente las empresas son más globales Nosotros tenemos más facilidad de acceder a productos Opciones aceptadas son: 👉 Cartera Permanente local (Europa) 👉 50% local y 50% americana (Por ser el país de referencia a la hora de invertir) 👉 Con renta variable mundial ¿Qué es el concepto de simetría? Esto es importante, debemos establecer siempre (En la medida lo posible) una simetría entre la renta variable y la renta fija. Por ejemplo: 👉 Renta fija americana con renta variable americana 👉 Renta fija eurozona con renta variable eurozona Caso erróneo: Renta fija europa con renta variable eurozona (En este caso tenemos bonos de Reino Unido o de países de fuera de la eurozona) ¿Qué es el concepto de rebalanceo? (Cómo se pilota la Cartera Permanente) La composición de la cartera es del 25% para cada uno de los activos y se establecen diversos métodos para que los pesos se mantengan equilibrados: 👉Reajuste periódico 👉Bandas 15% - 35% (Explicar ambos sistemas) En el caso de rebalanceos por bandas, se puede realizar de diferentes maneras: Aportaciones a liquidez por defecto hasta que salte la banda Aportaciones a la pata menos ponderada Es por tanto, un sistema automático. Recordemos que una de las bases de la Cartera Permanente es que nadie sabe cómo se van a comportar los mercados. Ejecutamos el plan independientemente de lo que éstos hagan. ¿Cómo monto una Cartera Permanente? Lo bonito de este estilo de inversión es que lo puedes montar como quieras. En el caso de la renta fija: 👉 Bonos en el mercado secundario (Broker) 👉 Fondo que invierta en la tipología de bonos que interesa En el caso de la renta variable: 👉 Acciones individuales 1 👉 Fondos En el caso de oro: 👉 Oro físico 👉Fondos En el caso de la liquidez 👉 Efectivo 👉 Depósitos 👉 Fondos de mercado monetario 👉 Renta fija a vencimientos cortos (Menos de 1 año) Todas estas opciones hacen que puedas tener también diversificación en diferentes plataformas, aunque también puedes concentrar en una sola si así lo deseas. 1 No hay que olvidar uno de los principios de la Cartera Permanente: Sencillez. Llevar una cartera de acciones individuales conlleva tiempo y dedicación. No obstante, no son reglas rígidas, mandas tú. ¿Hay algún fondo que pilote este tipo de inversión? MyInvestor Cartera Permanente, de Carlos Santiso y Rafael Ortega. Es una opción muy válida y ambos gestores están muy documentados al respecto. ¿Se puede combinar con otras estrategias? Por supuesto. como la Cartera Permanente está centrada en la preservación de capital y el crecimiento orgánico, se puede combinar con cualquier otra tipo de estrategia. ¿Qué es la Cartera Variable? Harry Browne era partidario de tener una pequeña cantidad de dinero apartada y que no necesitaras para inversiones más especulativas (Fun money). ¿Puedo añadir algún activo adicional? Por ejemplo: 👉 Materias primas 👉 Inmobiliario 👉 Bitcoin (Explicado mediante el backtesting de correlación) ¿Puedo sustituir algún activo por otro diferente? Los 4 activos originales están estudiados con un histórico de 50 años en el caso de Estados Unidos y responden a todos los casos del ciclo económico. Más que sustituirlos, se puede complementar. Por ejemplo: 👉 Añadir un pequeño porcentaje de inmobiliario a la pata de renta variable 👉 Añadir un pequeño porcentaje de Bitcoin a la pata de oro Quiero comenzar una Cartera Permanente pero uno de los activos no pinta bien, ¿qué hago? Siempre que se inicia una Cartera Permanente, suele pasar de que haya un activo “feo”. Casos posibles: 👉 Renta fija por las nubes 👉 Renta variable por las nubes 👉 Oro por las nubes 👉 Liquidez en el caso de tipos bajos Experiencia propia cuando comencé a montarla. Lo recomendable es montarla esté como esté la situación del momento y dejar que se regule sola. ¿Puedo realizar alguna operación discrecional dentro de la Cartera Permanente? Antes de responder, recordar dos puntos de la Cartera Permanente: 👉 Presenta una diversificación estructural 👉 Parte de la premisa de que no se puede saber qué va a hacer el mercado Partiendo de esto, tener en cuenta que una operación discrecional representaría una asignación táctica. Antes de llevarse a cabo, considerar lo siguiente: 👉 Valorar primero si no interesa más realizar esa operación en la Cartera Variable 👉 Vigilar que, después de esa operación, se sigan respetando las bandas 👉 Respetar el principio de conservación del capital 📕 BIBLIOGRAFÍA ¿Qué puedo leer/ver/escuchar para aprender sobre este estilo de inversión? 👉 De Carlos Santiso, tenemos “El Inversor Conservador” 👉 De la colección Baelo: “La Cartera Permanente: La estrategia de inversión creada por Harry Browne” “La Inversión a Prueba de Errores: 17 reglas simples para la seguridad financiera” 👉 Aparte, sobre diversificación estructural recomiendo de Rafael Ortega: “Estrategias de diversificación estructural. Cómo invertir con éxito pase lo que pase en la bolsa y la economía. Guía de inversión para principiantes” También recomiendo leer sobre John Bogle y Harry Markovitz (Del segundo la lectura que hay es pesada, pero creo que la colección Baelo está trabajando en ello) Por último, si quieres escuchar el programa de radio del propio Harry Browne, lo tienes en la web de “Que no te lo inviertan”: www.quenoteloinviertan.com/radio-harry-browne/
Hola, gracias por dejar un comentario. DEGIRO no permite fracciones por acciones, pero quería preguntarte el motivo por el que estás interesado en este producto y qué tipo de operativa empleas. Un saludo.
