Решение тестового задания на позицию инвестиционного аналитика 

Обязательно ему передадим)

Будем делать, если будете смотреть)

Гугл не всегда даёт решения, уместные в реальной жизни. В практике инвестиционных банкиров существует несколько конкурентных способов расчета TV.

Такой же вопрос родился :-) Оказывается, в комментариях - это уже заметили)

Смотрите на "налоговый щит" через призму самой компании. Если компания привлекает долговое финансирование, то проценты снижают ее налоговую базу. А значит, что налогов она платит меньше. То есть, 10 рублей процентов, которые появились в связи с привлечением долгового финансирования, не уменьшают чистую прибыль (и значит свободный денежный поток - дальше по формуле) на эти же 10 рублей, а не меньшей значение (на 8 рублей или на 9 рублей, если ставка налога на прибыль 10%, как вы предложили сами). При этом акционеры свою доходность получают уже из чистой прибыли (дивиденды), а значит деньги от акционеров не дают компании никакие льготы с точки зрения налогов. В том числе и по этому компании выгоднее привлекать заемное финансирование, а не акционерное (без фанатизма, само собой)

@@SFEducationOfficial спасибо за развёрнутый ответ! Кажется, начинаю понимать...

@@5hurav1 да, тут не так сложно, как кажется)