用不着对短期的涨率和降率这么敏感，从长期来看过去100年美国10-year treasury的average current yield大约是5.5%，而现在的10Y yield只有4.5%左右，也就是说现在所谓的高利率其实仍低于历史平均。2010-2019年这个十年期或者说decade中的平均美国十年国债current yield只有1.7%，是上个世纪二十年代后最低的一个10Y yield，而在这一超低利率期中各国央行都增发出了天文数量的新钱，加上新冷战的开始，globalization的结束，从高效的fossil fuels向低效的renewable过渡等等无数其他因素，可以期望今后20-40年的平均美国十年国债利率至少在5.5%以上。前些年的利率是人类五千年文明史中从末有过低利率，而在金融世界中mean reversal是像牛顿万有引力那么准确的定律，和牛顿定律的差别只是是我们无法知道像1981年那样20%的10y yield是在二十年后出现还是在四十年后出现。However, the direction of interest rates over long term is next to certainty: interest rates will be higher for longer than most people can believe. 所以呢不要太为今天或明天利率降个0.25%或0.50%兴奋，今后几十年的利率大环境比这些短期的波动重要得多。看得明白的投资者把钱放的是地方可以挣到很多钱，看不明白的人也只能是这一新的大环境中的牺牲品。对国内投资者的问题是你们没有一个完整并开放的金融市场。在没有选择的情况下只能人为的盼望低利率环境的重新出现。海潮在一天中完成一个周期，inflation和deflation也是各持续几十年。上个世纪初的deflation持续到1941年，inflation从1941年美国直接参战开始而在1981年到达顶峰。然后deflation从1981年开始而在2020年的瘟疫中结束，下一个inflationary period巳经开始，但在现在这么早期我们无法知道将持续20年，30年还是40年。
