Novembro de 2019, as ações de uma das maiores companhias de varejo do Brasil foram suspensas do pregão por cerca de vinte minutos. CAIRAM 9%! Esta Empresa contabilizou despesas como CAPEX, como se fossem destinadas a investimentos para a melhoria da operação, quando, na verdade, o capital havia sido destinado a gastos de OPEX, ou seja, destinado para despesa operacionais.
Possivelmente, a manipulação foi feita porque o OPEX é uma despesa no DRE da empresa e impacta diretamente o lucro. Se essa despesa é colocada como CAPEX, ela se transforma em um ativo. Assim, a empresa aumenta seu lucro imediato do trimestre da empresa, “criando” um ativo, mas que, na verdade, não existe.
Afinal, o que significa CAPEX e OPEX? A sigla CAPEX vem do inglês Capital Expenditure e significa Despesas de Capitais ou Investimentos em Bens de Capitais. Portanto, o CAPEX envolve todos os custos relacionados à aquisição de equipamentos e instalações que visam a melhoria de um produto, serviço ou da empresa em si (pode ser desde um computador até uma construção, por exemplo). Em análise de investimentos em projetos, CAPEX é a medida de base para calcular o Retorno sobre o Investimento em determinado projeto. Quando falamos em investimentos consideramos tanto aqueles adquiridos por aquisição, quanto aqueles desenvolvidos pela própria empresa.
Já a sigla OPEX vem do inglês Operational Expenditure. Onde nesta modalidade o foco está nas Despesas e Dispêndios Operacionais e no Investimento em Manutenção. Em outras palavras, são os gastos cotidianos, como por exemplo despesas com funcionários, combustível, comercial, tributárias, manutenção de equipamentos e com serviços terceirizados.
Por exemplo, imagine que sua empresa construiu um galpão e depois de alguns anos preciso fazer reparos na coberta. O investimento para construção do galpão é um CAPEX, enquanto que os gastos com a manutenção da coberta são OPEX.
Se sua empresa, ao invés de construir o Galpão, resolve alugar um galpão existente. A locação entraria na contabilidade da empresa como um OPEX e não como um CAPEX. Quais vantagens? A primeira vantagem é obviamente a prevenção da capital da empresa. Se a empresa não tem condições de arcar com a demanda orçamentária para executar o projeto, ela pode viabilizar através da locação ou destinar esses recursos para outros projetos. Outra vantagem da locação, é que a empresa pode usufruir do bem imediatamente, e não precisa aguardar todo o tempo necessário para execução do projeto (construção do Galpão, no nosso exemplo). Como desvantagem, a longo prazo pagando a locação do Galpão, ela já poderia ter pago a construção de um galpão próprio. Com o CAPEX, além de você estar adquirindo um bem patrimonial para empresa, essa opção tende a ter um retorno melhor. O CAPEX significa investimento em Ativos Imobilizados e, quanto mais ativos, maior o valor de mercado da empresa.
A diretoria deve se fazer alguns questionamentos antes de optar por uma das estratégias. Qual será a previsão da duração e orçamento do investimento (CAPEX)? Qual seria a alternativa de OPEX? Qual o custo de capital da nossa empresa (TMA)? Qual a previsão de receita para ambas alternativas? Em posse de todos esses dados é possível quantificar o Valor Presente Líquido (VPL) e a Taxa Interna de Retorno (TIR) de cada modalidade e o PAYBACK. Ou seja, para decidir entre CAPEX x OPEX é preciso avaliar os indicadores financeiros de cada opção.
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João André Arcanjo Lino possui 30 anos, é Engenheiro Civil e Mestre em Administração, fez MBA em Gerenciamento de Projetos pela FGV e com Certificação PMP - Project Management Professional emitida pelo PMI. Atualmente é Coordenador de Engenharia Civil do Grupo M. Dias Branco.
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4 окт 2024
