Jindřich skúšali ste spätne modelovať ten voľný cash flow Amazonu? Pointa je, či bolo v danom čase viditeľné, že firma generuje voľný cash flow, ktorý reinvestuje, alebo tie náklady použité na reinvestovanie vyzerali ako bežné náklady a bol problém rozoznať, čo sa naozaj vo firme deje?
Ten rozdíl nebude tak velký. Do výpočtu je potřeba zahrnout, že dividendy jsou reinvestovány a vygenerují další zisk. Dopředu je těžké odhadnout, zda se firmě podaří po tak dlouhou časovou řadu růst.
Návratnost je stejná u akcií s dividendou jak u akcií bez dividend. U akcií s dividendou profituje akcionář z investice každý rok a návratnost se skládá z dividend a slabého růstu kurzu. U akcií bez dividend profituje akcionář jen, když za několik let každou akcii s výdělkem prodá a akcie bez dividend rostou víc, když se neodečítá dividenda v ex-dividend den z kurzu. Nelze říci, že bezdividendové akcie přinesou lepší návratnost. A ty nejsilnější akcie se nejvíce propadnou, hlouběji než na 1/3, až přijde krach jak 2000-2003. Pokud mluvíš o kapitálu u McDonalds, Starbucks (Altria, Phil.Morris.Inter.), řekl bych, vlastní kapitál je negativní, P/B N.A., a to není hezké.
Dle sémantiky vašeho příspěvku se pokusím reagovat následující formou. Zhodnotíte pětistovku více tím, když ji "prožerete", nebo tím, když ji (re)investujete?
