【日本は円安「時代」の円高「局面」】130〜150円がドル円相場の主戦場／デジタル小作人から脱却できるか／海外に流れる日本マネー／日経平均の歴史的下落幅【みずほ銀行・唐鎌大輔】 

MCを担当したPIVOT竹下です。 『弱い円の正体　仮面の黒字国・日本』を出版したみずほ銀行の唐鎌大輔氏に話を聞きました。 唐鎌氏は日米の金利差を過小評価しているわけではなく、その相対的な影響の変化を見極めながら、より広い根本的な構造を捉えようとしている、と私は感じました。 個人にとって最適な行動と、国家としての利益の差。また「便利」であるはずの海外GAFAM（Magnificent 7）系のサービスや外資系コンサルタント企業に頼ることの是非はいろいろと考えさせられます。 米国当局が動く9月以降もまたインタビューを行い、考えに変化がないか、理論をどう深めていくのかを聞いてみるつもりです。 番組で話題に出た神田前財務官リードの懇談会の資料は概要欄に載せました。デジタル赤字や日本「への」投資の状況についてコンパクトにまとまっています。国際収支をベースに日本の課題を分析した資料だと感じました。

8/2のPM1時の動画を今出せるのは編集頑張ってんね、お疲れ様です。こんな急変動してるのにタイムリーに出せるのはすごい！

からかまさんはバイアスのかかっていないご意見をストレートに表現されていて腑に落ちました。近視眼的な投資家でもない投機家には理解できず、受け入れづらい内容の話になるかと存じますが、長期的視点ではこの動画で話されているような動きになると思います。大変勉強になりました。ありがとうございます。本買います。

唐鎌さんの解説、わかりやすかったです！ありがとうございました。

新NISAで始めたばかりの人は、狼狽えてると思うけど、この時期に急落を経験出来たのは幸運だと思う。 このまま順調に１千万以上貯めた時点で、今回のように資産を減らしたら、人生設計自体が狂ったはず。 これを教訓に「自分は才能があって個別株でも勝てる」なんて思わず（好きな人はすってもいいぐらいの少額でチャレンジするのはOK）、淡々と長期分散投資を続ける（金利も僅かに上がったし、嫌なら貯金だって構わない）ことだと思う。

唐鎌さんの解説とてもわかりやすいです。 いつもありがとうございます😊

とても聞いてみたいお話でした。ありがとうございます。

想定内のボラならそんなに騒ぐ必要はないと思いますし　必要のお応じて適切に対処できるように日々努力するだけだと思って楽しく頑張ってます。今日はありがとうございました

唐鎌さんは米国利下げで短期的に140円台もありうると仰っていたかと思います。 なので、そんなに外してないのではと思います。

解雇がしにくいのはこれで良く、他の方策が望まれる。MMTでの身長分野への積極財政が重要です。コロナ対策予算は有効でしたが、これ自体金利やインフレには影響しておらず大丈夫。エネルギーの改革は必要。

勉強になるなぁ。ありがとうございます！

ちょこっと利上げしたらガタガタ崩れ落ちるような日本株なら、そもそもバブルだったって事なのでしょう。企業の実力に見合った株価に戻るだけだと思います。

この方に同意 放っておいたらドル円170.200になってたかもしれないところを一旦は脱したというだけ 円が弱い構造は変わっていない

日経平均5万なんてすぐだと思わされた自分の弱さよ

軋轢を生むことが必至な２つの問題＜①人＝労働政策と移民問題、②エネルギー＝再エネ幻想と原発再稼働＞に取り組むかどうかが政治の喫緊の問題ですよね。とは言え、次の選挙では相変わらず裏金や物価高（補助金バラマキ）などが論点になってしまうのかな。

この動画はのびる。

今の円高は、4ヶ月前の動画で唐鎌さんご本人が予想されてましたよね。予測通りの展開ですね。流石です。

この方の言われてる方のお話　ほんとに正当だと思います。 私は投資を初めて15年なるんですが、毎日ある方の投資ブログを見てまして、株、為替予想はズバリと当たる方です。 その方が言ってますが、ドル円の為替レートは　一段ステージが 上がり150円を中心に　これからは１３０円辺り～１７０円の域で動くと言う事です。 まさに同じ事言われてます😊 お話されてるこの方正しいです！😊

2022，23、誰もが円高円高と予想してた中、結局記録的な円安になっりましたが、円安予想してその通りになったのは、この人含めてごく数人だけ。

為替はアメリカ経済、アメリカの金融政策に強い影響を受けるからアメリカの利下げが今までの何となくそう遠くない内にみたいな感じから経済指標の悪化と共にはっきり形が見えてきて25basisどころか50basisも折り込み始め更に今回は日銀の利上げもあったし一旦投機の円売りは終了しマクロで見ればドル円は長期円安トレンドの中で大きい調整局面にはいったのかもしれないね。ただ前みたいに110円あたりを割ることがなくなり長期足で底値切り上げみたいな形でまた160円を数年後目指していくみたいなイメージをしています。底値を切り上げる部分が実需で反対売買が起こらないのデジタル赤字や新ニーサの円売り、日本の国力が落ちてきている側面などかなと。ただ底になるのが130なのか120なのか110なのかそれは全く予想できないけど

こういう方の話を参考にしてると先は読めない、というのがこの情報社会で勉強できた事です。 今回の下げと円高方向はは時期ブレは多少あっても読めてた人は少なく無いのでは無いかと。 この先も調整レベルでは無い可能性はかなり高いよね。エネルギー溜まりすぎた。

株式、先物、FX いずれも　先読みが難しい　需給と確率過程と理解できました。

日本が利上げしてって0.の世界ですから😅

ドル円の月足チャートでは2013年に円安転換、金融機関で為替に関わっている人ならわかっているはずです。理由は常に後付けできるので、常に先の相場を分かっている人が金融市場では利益をあげられる。

普通に勉強になります。

ありがとうございます。まだ上目線にはなれないですね

２大課題に人が足りないとのことでした。わたしの職場で「〇〇円の壁」を気にされてお仕事されている方もいらっしゃいます。今後インフレ・賃上げが進んでいくとすると、非正規労働者の働く時間が短くなると思います。「〇〇円の壁」の額を変えたり、例えば６５歳～７５歳の源泉徴収額を変えて働きやすい環境をつくったりする等対策をして、働く人を維持、増やすしていくことが必要かと思いました。焼け石に水かもしれませんが、、、構造的な円安に関しての説明は本・動画を見させていただき、たいへんわかりやすかったです。対策を考えていくことが大切なのかと改めて感じました。

日本は素晴らしい

一時143円まで急騰しましたが、147円前後まで落ちてきましたね。 一気に円高に進んでいかない理由の一つは、唐鎌さんがご指摘されている「弱い円」があるのだろうなと思います。 是非また解説してください！

仮にトランプになって金利アメリカが下げて日本が金利上げても１２０円代に一時的になろうともすぐ戻るだろうな～円が実際力強く無いし.......... これでパニック売りになるのが負け！

円は１２０円くらいが、円安でも円高でもない、レベル。という専門家さんのお話が多いです。それくらいまで行くと心の準備はしています。いろいろ弊害はあるのかもしれませんが、食品などの価格が下がるのが一番助かります。

大変勉強になりました。

相場は何があるか分からない　もしかすると１ドル１２０円を割ってくる局面、場面すらもあるかもしれない とはいえ相場が落ち着けば、円売りは再開される　何故なら円の実態は何も変わっていないのだから そして変える事が出来る兆しも全く見えない　つまり円安というのはもう固定化された概念

為替読めるならエコノミストなんて仕事やってないよね…

pivotさんも「1ドル200円の時代が」とか言ってたな、と思ったら140円で焦るな、とは。極論どれだけ理論的に説明しても人の気持ちで動くものは読めないんですよね。買うのも人だし介入するのも人だし。

8月5日1ドル142円。 唐鎌さんの仰る円安の時代（構造的円安）は数日で20円の円高さえも許容してしまうのですか？

8年積み立てしてる米ドル年金と変額保険、利確しそびれてしまいました！😂 まだプラスですが！ まだ大丈夫っ！どうせ上がるって皆んなが思った時が、頂点と改めて思いました😳 積立は、むしろ安く買えるのでチャンスですね？個人的には、また円安になると思ってます！😊

自分も１０年為替予想をしているが、一度たりとも外れたことがない。的中率は正真正銘の100％。 ドル円は1ドル、1円から1000円の範囲で動くという予想は10年当たっているし、今後も的中すると思う。

非常に勉強になります 日本の対内直接投資の低さを解決するために、 熊本がロールモデルになれるかどうか、注目ですね

いつも参考になります♬ 唐鎌さんが最近出られている時は市場が好調で、コメント欄には、印象の良いコメントばかりの感じでしたが、 直近の調整局面では、コメント欄にもネガティブコメントが、こうも多くなるんだなと、驚きます😅

唐鎌さん ドル円130円割れたらまた出てね！ 2028年末頃までに100円もあるしそれ以下もあるかも 大台割り込む度に言い訳聞きたい。 半ギレで140円て円高ですか？には笑ったw エンターテイナーですね。

日経株ド天井で信用買いとかしてて、今回の大暴落で人生終わった人かなりいそう

デジタル赤字解消の為に、PIVOTもニコニコに移住しないと

改めて長期（コロナ前と比べたら、5割ほど上昇）分散（為替差損を除くと、オルカンは日経ほど落ちてない、米国債は僅かに上昇）の重要性を認識。

含み損が5年、10年続いても「20年、30年先を見据えた長期投資！」だと信じられるか？　新NISA民が試される局面だな

アナリストのやることって、結局は結果を後追いして理屈くっつけるだけです

人材は十分あると思いますね。　唯、一度サービス業に移動した人材を製造業に戻すには非常に難しい。　特に若い人は、製造業への暗いイメージがあるので、多少待遇が悪くてもサービス業を選ぶだろう。　田舎での泥臭い作業着でなく、カジュアルな都会生活の雰囲気はサービス業だろう。　かといって泥臭い仕事を移民で補うのは、的が外れている。　製造業の絶対的な待遇を良くするのが課題だと思いますね。　一度、農業を諦めた人を農業に戻れと言っても難しいのと同じ。

やはり Yen安時代の 瞬時的Yen高擬制の時！ Yen130-135-140-145-150 一つの道程だろうにサァ 160-180-200 覚悟！

155円の時、資産の3割ドルに変えてしまった俺。 唐鎌さんの動画見て心落ち着かせている😢

円安メリットとしての対外資産からの配当・利子・インバウンド収支・アニメその他のソフトなどの収支などの解説も欲しい。長期の円高で苦しんだための今日、構造的変化を起こした結果について、今後のどうするのかの展望が欠けているのでは？

この状況で出れるメンタル見習いたい

日本はまた円安になるから、どんどん利上げして、銀行にお小遣い頂戴（銀行の日銀当座預金には何故か利息がつく）っていう、ポジショントークですかね。

そもそも為替に関してはアナリストというより、ウォッチャーという職業しか成立しない。

なるよーになるから大丈夫 からかまさんおれ好きやなー❤

日経のブラックジョーク下げをきっかけに、あちこちにこの話をコメントしまくってたんでマトメとしてとてもありがたいしさらに内容が充実していて勉強になります。 日本の自動車メーカー全社の海外生産比率が約70%に上昇していて、かつヤマハ発動機に至っては海外生産品が96%で磐田工場は今やR &Dしかやってない時代ですわ！ これじゃせっかく超円安で企業業績が大幅に膨らんでも下々までボーナスの雨が降らんのですね。国内の生産ライン労働者の手を経ていないんだから。 なので所得収支がガッツリ盛り上がってるから法人税をガッツリ聴取して、政府が大儲けした分をガッツリ再分配していただくほかに円安メリットを活かす方法がない産業構造になっちゃったわけですわ。 その原因はリーマンショック後の回復競争の場面で民主党政権＋白川日銀が超円高を招いて資本を中国はじめ海外へ流出させたこと、なのですよ。 アベノミクスの効きがいまいち中途半端だった原因は悪夢の民主党政権＋白川日銀にあって、いかに日本国経済を破壊してくれちゃったか！？ってことです。 あんなクリティカルな時期に民主党に政権取らす日本人は太っ腹だなあ？と当時から思っていたけれど、コロナのロックダウンもあり、より一層グローバル生産体制が進んだ感はありますね。 唐鎌さんのおっしゃることに全面的に同意です。ちなみに57のオッサンの仕事を通じた体感です。

2007年から投資やっていて学んだ一番大切なことは、国の金融政策には逆らうな。 円高が終わるのは、FRBの金融緩和が終わるか日銀の金融引き締めが終わる時 円高局面は始まったばかり

コメ欄みんな気がたってるな 今こそ買い時かな

脳内でわかってても 実際にやるのは難しいな

講演者に伺いたいのは、なにを目標としたいのか伺いたいです。一時所得収支・インバウンド・残る優れた製造業・アニメ産業などのソフト産業などは、円安で過去最大の経常収支、GDP、過去最大の税収、過去最大の年金収支（GPIF）とバランスよく稼でいます。 意見として、１９９０年代からの円高で苦しんだ世代として、対外投資で一時所得収支を増やすのは、自明でしたね。

細かい事だけど、例えば ①クレカが同じ還元率ならJCB使う ②同じ価格ならAmazonじゃなくて楽天で買う みたいな事を国民一人一人が（それが駄目ならアメリカの圧力の掛からない範囲で政府主導で)やり始めないと、何も始まらない。

もう円安、株高方向ですね。

みんなFXで資産溶かしたんかってくらい殺気立ってて草

今がチャンスと思ってドルを少しづつ買い足してます

本が売れて嬉しい

河野・茂木ショック！

日経は長い目でみたら全然問題ないよ。日本は人工石油や人工天然ガスの生成に成功して30～40年後の実用化に向けているので人によっては4万や10万という人もいるぐらい。ドル/円は毎回、7月と12月は大きく下落する。ボーナス時期と思えばいいよ(実際は配当金作りだけど)

実効為替レートからさらに乖離していくんでしょうか

月曜日に外れ過ぎてて、本なんか買えるかよww

2023年上旬での円安番組の有識者は皆、むしろ2024頃には円高に振れてそっちの方がマズイって言ってる人ばかりだった。その中でも唐鎌さんはまだ円安が続くという予想をしていたけど見事に当たっていたね。

相場天井つけると、平均すると15％動きますから、136円まで円高になるでしょう。

為替の理論値は１２０円ぐらいですから、ここに向かって進むでしょう。

1ドル140円台になった日本株価を、どこの外国人投資家が買うねん⁉️高過ぎて買えるか－。

ホントに凄い殺気立ってるコメントばっかやな

長期的に日本はオワコンだから海外に投資した方がいい。 円高になったらアメリカかバンコクに不動産投資したい。

利上げ直後に一瞬円安に振れたのはなぜですか？ 有識者お願いします

需要が円売りドル買いであるため　基本的に円安の構造は変わらない （需要とは　貿易で円を売り外貨を買う　貿易赤字の拡大のこと　資源　デジタルService　海外投資なども含まれる）　 でも金利差縮小で　円高になるのも当然である で、需要や金利差以外に変動が大きくなるのは　ドル円は海外ヘッジファンドの投機の場だから そればかりは　誰も読めない　今後１３０円台も　大いにありえる　 この前の急速な１６０円台も　需要以上の円売りポジションによるともいえる

時限立法で逆流もあり得ると思うけど　構造上円安になってるのは利益が海外にあるからでいつかは戻ってくる

唐鎌さん本当に優秀ですね。どんな局面でさえサラッと説明できちゃう。逆に胡散臭く感じてもしまいますが😅

アナリストの仕事は、現象に対して、最も正しそうな説明をする事です。

海外と戦うのではなく、食糧やエネルギーの国内自給率を高めて自立することを目指す方が、日本人のメンタリティー的にも合っている気がする。

エネルギーとか食糧に比べると、デジタルつうのは額が小さいと思っていましたがそうでもないのですね

長期で見ればテクニカル的にはまだまだ円安の流れ！

唐鎌さんの本読んでみよう。

ではなぜ、アメリカ経済はずっと貿易赤字が続いてるのに、ドル高なんでしょうか？実態経済の数値を反映している側面はあるとは思いますが、金融取引の方が数十倍も大きく、現在の為替にあたえる影響に貿易収支はぼぼ関係ないと思います。 さらに先日の円急騰のように実際に2-3日で数十円も円高に振れることもあるのは、あきらかに貿易収支のそれぞれの企業活動で行われる取引とは関係ないと思うのですが、この辺納得感のある説明いただけるとうれしいです。

為替の動きを読む自信があるなら、こんな仕事や本など書かず専業トレーダーになってるはず 為替トレーダー目線の人には、参考にならないという事。答えはチャートが教えてくれるので、ついていくだけ。

130〜150円のレンジなら今は天井付近ですよね。処分したほうがいいってことじゃないんですか？

外資コンサルの内情が変化してきている。以前は、外資コンサル=コンサル　だったが最近は、外資コンサル=コンサル+SIer(主にSaas導入) に変化してきている。例をあげると、グリコのERP移行をデロイトが担当したのがわかりやすい。このような例が増えてる。つまりコンサルとデジタルの境目がなくなり領域が増えてる。そこに外資が更に食い込んでる

2年前に比べて円安とか言っていいならばコロナ前に比べて株は1.5倍以上だから2万まで落ちますね

外国為替で実需の額とヘッジファンドの額はではヘッジファンドの額が桁違いに大きくてデジタル赤字など無視できる範囲、日米金利差が縮まり、キャリートレードの旨みがなくなり解消されれば、円は再び2年前の115円レベルに戻るはずだ。　実需はその前にもあったのにその当時は何故ここまでの円安にならなかったのかを考えて欲しい

結果論なんよな。結局、そりゃ未来は読めないもんな。 構造的円安といってもバイアスがかかってるというだけで指標1つでトレンドは大きく変わるし。

今週中にも130円台になりそうやな。

外国企業に日本に投資してもらいたいなら、海外、特に英語圏に出て行った日本人の子供たちは結構バイリンガルが多いから二重国籍認めて日本にビザだ、国籍喪失などの問題もなしに簡単に着て仕事できるようにしてもらえばいいのに。

そもそも信用買いを普段から多用しては駄目な訳で、身の丈にあった余剰分を投資をしないと駄目よね。下がった優良株を買うならば今が買い時なんだけど。

結局アメリカの利下げが何時ごろ止まるだろうって言うのが、明確にならない限り円高が進んで、金利差が止まったら円安っていう話でしょう。

日本が北朝鮮の下と言ってショックを受けていた所ですが、北朝鮮のGDPがそもそもかなり低すぎるのでなんとも・・・

120円くらいの時代に戻ってほしい ガジェットが高くて

２段階落ち、つまり、２５０００円で買いましょう。こんなの急落でもなんでもありません。

円為替の最適な位置は１３２円どころかな 企業も、この付近で為替差益を計算している企業が おおいと思うけどね、植田さんの０金利脱却は正解 ３０年も0.5％も超えない金利って異常よね ２％に耐えれる経済を作ることが先決

16:44 でもけっこう、中国の工場を閉めて日本に戻ってきている企業、ありますけどね。ウクライナ・ロシア戦争あたりから。

内需拡大では駄目なのでしょうか？